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崇安新媒體

煤價或逐步企穩,煤炭板塊走高,高股息行業龍頭價值性凸顯

2019-11-12 17:03:19

國聯教育中心-第六期《職業化養老院院長》專業職業技能培訓班招生簡章

煤炭板塊今日漲幅居前,截至收盤,山煤國際、大有能源、新集能源漲超5%,中煤能源、兗州煤業等多股跟漲。

11月11日,2019年第43期中國太原煤炭交易價格指數發布。其中:動力煤指數115.93點,環比下跌0.63%;煉焦用精煤指數168.69點,環比下跌0.33%;噴吹用精煤指數138.88點,環比下跌2.75%;化工用原料煤指數116.40點,環比上漲3.37%。

經過前期的降價之后,國內產地動力煤市依然保持弱勢運行態勢,銷售情況仍未得到明顯好轉。陜西榆林地區煤價繼續承壓,部分礦仍有降價預期;鄂爾多斯地區煤價延續跌勢,部分煤礦價格再次下調10-15元;山西晉北地區受港口需求持續回落影響,部分煤礦銷售不佳,煤價多回落5-10元。港口市場方面,隨著下游詢貨的增多,港口煤價走穩趨勢漸增。根據豐礦動力煤指導價顯示,截至當前港口5500大卡主流報價多集中在552元/噸;港口5000大卡主流報價多集中在480元/噸。

易煤研究院煤炭研究員表示,經過前段時間一輪大幅調整,主產區煤炭坑口價下跌幅度有所收斂。隨著北方供暖季來臨,冬儲采購熱潮漸起,加上安全檢查再度來襲,部分地區煤礦生產受限,煤炭坑口價將有所支撐。而上周市場煤價格跌破年長協價,也刺激終端電廠釋放部分需求,特別是對性價比較高的低卡低硫煤源的需求,這也將支撐市場煤價。預計短期內煤價將逐步企穩。

天風證券指出,動力煤供給方面,煤礦出貨受下游需求不振影響,維持以銷定產策略;需求方面,隨著全國氣溫下降,電廠日耗處于低位,參照歷年走勢,電廠日耗有望在立冬后逐步提升??傮w來看,產地及下游供需弱穩,需求環比上周邊際改善,動力煤價格止跌企穩。后續需關注口岸進口限制政策以及電廠日耗水平。焦煤供給方面,產地生產正常,出貨穩定;需求方面,焦化廠受部分地區環保安監影響,開工率仍不及節前??傮w來看,下游需求偏弱,礦方持續降價。整體供需弱勢平衡,預計焦煤價格短期維持穩定,后期需關注下游焦炭供需情況。

東莞證券表示,2019年第三季度,煤炭板塊上市公司實現營業收入2449.5億元,同比增長0.75%,環比下降4.01%;歸屬母公司的凈利潤為281.36億元,同比增長23.05%,環比增長7.11%,盈利創單季度歷史新高。煤炭板塊毛利率(整體法)為29.67%,凈資產收益率(整體法)為3.35%。目前煤炭上市公司市盈率(TTM)整體法8.48倍、中值8.22倍;市凈率整體法0.95倍、中值0.87倍,估值優勢非常明顯。另外,煤炭板塊繼續保持較高的分紅,股息率較高。個股建議重點關注兗州煤業、陜西煤業、中國神華和陽泉煤業。

中泰證券認為,目前動力煤價已調整至較為合理的區間,其中年度長協價格始終位于綠色區間,月度長協價格和現貨價格已經回歸到黃色區間。四季度供暖季臨近,傳統供暖季的用煤需求旺季即將來臨,需求將會有所回升,此外貫穿第四季度的進口有可能受到平控政策影響而收緊??傮w而言,動力煤價格四季度基本會企穩。而煉焦煤價格在第四季度仍將弱勢運行。業績穩健的高股息資產價值性將愈發凸顯,具備戰略配置價值,神華、陜煤的三季報業績逆勢增長也印證了這一點。此外,在歷經兩年多時間的摸底和準備后,山西煤炭企業集團混改(資產注入或整體上市)有望進入加速階段,建議持續關注。主要推薦高股息行業龍頭:陜西煤業、中國神華,有望受益于山西國改標的:潞安環能、西山煤電,高彈性標的建議關注:兗州煤業、神火股份、恒源煤電,同時焦煤股建議關注:淮北礦業,焦炭標的建議關注山西焦化、金能科技、中國旭陽集團,以及煤炭供應鏈標的瑞茂通。

華創證券表示,目前全球主要經濟體都在承受經濟壓力,反映經濟預期的銅和油價持續受壓制。如果這種經濟假設在階段性、區域性地得到修正,預計會帶動商品市場預期好轉,進而折射在處于估值底部的A股煤炭企業市凈率的修復上。微觀糾偏上,歷史數據表明,露天煤業、盤江股份、山煤國際、中國神華和金能科技因為各自經營特征具有相對較強的業績穩定性,中煤能源、淮北礦業、陜西煤業和山西焦化以自身的方式完成了蛻變,值得在2020年給予更高的關注。

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